“无故震动”“使用两三个月就塌陷”“宣称可以调节硬度，其实不然”“要求退货退款遭拒”……慕思床垫一直主打高端定位，旗下售价数万元的智能床垫却因功能体验不达预期、售后服务缺位被消费者吐槽。
产品争议与市场口碑承压之外，慕思依赖的经销体系也面临危机，其近年来多次卷入“经销商风波”。2025年上半年，慕思经销商门店数量与去年同期相比缩减约400家。2025年前三季度慕思营收、净利润也双双下滑。
业内人士认为，就床品而言，消费端需求已从“有床睡”升级为“睡得好”。行业进入“产品为王、渠道共生、全球化竞争”的新阶段，而消费者也愈发理性，“只买贵的”早已过时。对任何品牌而言，仅靠营销造势、过度压榨渠道利润的发展模式都将难以为继。
几万元床垫噪声大、两三个月就塌陷
截至3月26日，在黑猫投诉平台上涉及“慕思”的投诉有642条，主要包括“塌陷”“售后服务不到位”“乱标价”“质量差”“货不对板”等问题。其中一位消费者表示，其购买的慕思AI智能床“使用期间有电流的滋滋声，无故震动，床尾塌陷”。
黑猫投诉平台截图
在社交平台上输入关键词“慕思”，也会出现不少关于“慕思AI智能床垫值不值得买？”的疑问与讨论。有网友表示3万的价格不值得购买，床垫会发出咔咔的响声，“夜深人静时非常明显，尤其是觉轻的人，只要一动，床就咔咔响着调整，我觉得自己花钱买了个糟心。”对噪声大的吐槽不在少数，“根据体型能贴合身体，但半夜翻个身它就动来动去，睡眠不好的人反而被床垫弄醒。”还有网友分享慕思鸿蒙智能床使用感受时称“可以区分调节软硬度，止鼾功能没啥用”。
社交平台网友吐槽截图
塌陷也是被吐槽较多的问题之一。一位网友表示其购买的是慕思AI床垫T11，“120斤的体重，睡了两三个月，就塌陷了。”另一位网友提到“T11”塌陷问题时称“左侧睡人左侧塌”。
3月26日，新京报记者在线上平台的慕思智慧睡眠旗舰店看到，“T11”系列有多款产品，价格从2万多元到6万多元不等，其中“慕思智能AI床垫T11+分压贴合身形睡眠床垫基础款1.8×2米软硬适中”售价为29800元，“慕思智能AI床垫T11pro温控睡眠监测电动床轻享款1.8×2米软硬适中 单床垫”售价62800元。
售价几万元的床垫售后服务不到位也是网友吐槽的焦点。上述购买慕思AI床垫T11的网友称，床垫在出现塌陷问题后，有售后人员上门，但没有给换新的床垫，只给了张海绵垫，售后人员在维修单上写的是“没有质量问题”。
网友吐槽慕思AI床垫T11售后问题截图
新京报记者在慕思智慧睡眠旗舰店看到，“慕思智能AI床垫T11+分压贴合身形睡眠床垫基础款1.8×2米软硬适中”的产品介绍中显示“30000+次滚压测试，经得起时间的考验”字样。而慕思近日发布的鸿蒙智选慕思智能床Pro H-DESIGN新品的介绍页面则有“13层承托 28CM厚度”“久睡不塌”等字样。
慕思智慧睡眠旗舰店截图
对于网友们对产品无故震动等问题的质疑，慕思方面在接受新京报记者采访时表示，“我们关注到有个别用户的反馈。经了解，此类情况多与使用环境（如床架平整度、网络稳定性）有关。自适应调节系统会根据如夜间翻身、心率变化等做出微调，这种主动调节有时会被初次使用者感知为异常。”
对于售后服务问题的投诉，慕思方面称，对于用户提出的各类诉求，慕思售后第一时间跟进处理，与用户充分沟通，达成客户满意的解决方案。“针对因个人使用体验与感知差异产生的疑问，我们也将提供睡眠数据调试等专业指导，帮助用户更全面地了解产品功能。”
业内专家接受新京报记者采访时曾表示，睡眠产业是近几年才兴起的细分行业，还存在很多问题，但好的技术和产品也有很多。产品是否助眠不能靠企业空口无凭地讲，而是需要拿出实实在在的循证研究数据，才会让公众真正信服。专家同时表示，“只买贵的”已过时，消费者要学会用脚投票。
多次陷入“经销商风波”
市场口碑承压的同时，慕思与经销商之间矛盾频发，也引起业内关注。公开报道显示，2025年9月，江苏睢宁、重庆等地经销商实名举报，指控慕思存在“四年一轮回”要求定期更新门店装修、将各类罚款记为“价外收入”、利润造假等问题。江苏睢宁经销商吴先生称，他自2014年加盟慕思，2018年至2025年累计被罚款超15万元，慕思开具的发票均标注“价外收入”。另有经销商透露，强制装修要求门店所有装饰均需从慕思采购，不配合者将被淘汰。幕思方面当时回应媒体称，经销商提到的问题均不属实，公司始终将经销商视为不可或缺的战略伙伴，致力于共建共赢、共同发展，公司始终坚持合法合规经营，所有收支均严格遵循会计准则，公司历年的财报均获审计机构出具“标准无保留意见”。
这并非慕思首次与经销商产生矛盾。新京报此前曾报道，2021年8月，慕思股份上市前夕，湖北襄阳慕思前经销商郑刚在网上公开实名举报慕思涉嫌偷税，并爆料其压货款逼开新店、IPO数据造假等。另据公开报道，2023年10月，头部主播辛巴直播带货慕思一款软床，该产品原价13800元，叠加床垫后直播套装价仅4980元。据直播期间披露的数据，已付定金销量达19.4万张，预计总销售额超10.09亿元。此举引发线下经销商强烈不满。
对偷税质疑、业绩数据造假，慕思均予以否认，称公司依法合规经营，某经销商违规操作后公司解除其代理权，之后对公司进行造谣及诽谤。针对辛巴直播低价冲击线下经销商一事，慕思当时也澄清该款为直播特供产品，并表态短期内不再与头部主播开展类似合作。
业绩下滑、门店收缩
经销体系是慕思的“主动脉”。慕思2024年年报显示，经销模式贡献营收41.53亿元，占总收入比重高达74.13%。然而进入 2025年，其经销渠道门店数量呈现收缩态势。
2025年半年报显示，慕思实现营业收入24.78亿元，同比下滑5.76%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.85亿元，同比下滑20.97%。截至报告期末，公司拥有线下专门店5300余家，与2024年年末的5400家相比净减少约100家，与上年同期的5700余家相比则减少了约400家。
渠道收缩进一步传导至现金流层面。2025年上半年，慕思经营活动产生的现金流量净额为8632.7万元，同比下降61.22%，公司解释为主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。同时，应收票据及应收账款同比增加113.36%至8809万元。对此，公司表示主要系经销商授信增加所致。
2025年三季报显示，慕思前三季度销售费用10.79亿元，研发费用1.6亿元，被质疑“重营销、轻研发”。新京报记者注意到，2026年2月，慕思宣布演员、歌手易烊千玺成为首位品牌全球代言人，这是其创立22年来首次设立该职位。
2025年上半年，慕思AI产品实现收入1.21亿元，同比超三倍增长，成为财报中为数不多的增长亮点之一。但有观点认为，由于AI产品收入占总营收的比例较小，短时间内还难以成为业绩支柱。长期来看，AI战略的“虚火”可能也难以持续，当消费者对AI功能的新鲜感消退后，产品力不足的问题将进一步凸显，复购率与口碑或出现下滑。
慕思相关工作人员在接受新京报记者采访时表示，2025年前三季度业绩波动，主要受宏观消费环境回暖节奏以及公司在品牌焕新和渠道调整方面的战略性投入影响。公司对于个别偶发的经销商诉求，始终持开放态度，积极协商解决。在AI产品方面，慕思称，AI战略是慕思的顶层战略，与渠道发展并不矛盾。AI产品的落地推广需要经销商深度参与，经销商也将受益于产品附加值和终端销售能力的提升。未来，慕思将继续推动AI技术与渠道体系的协同发展。
新京报记者/张洁
编辑/王琳
校对/柳宝庆
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